進入3月份，石油裂化管市場基本面壓力仍然較大，筆者認為，石油裂化管價格或許仍有一定的下行空間，但也不宜過分悲觀。

  一是石油裂化管市場基本面壓力大，或導致鋼廠降價銷售。鋼鐵行業(yè)正常運轉的重要條件是資金、物質（原燃料和產成品）和人員有序流動起來，如果銷售不了產成品，就回籠不了資金，進而購買不了原燃料，也就無法再生產。而銷售產成品的前提是有需求，然而，當前部分品種（主要是建筑石油裂化管）需求啟動緩慢。因此，鋼廠、鋼貿商選擇通過降價促銷來刺激需求，這也是不得已而為之的策略。近期，山東地區(qū)部分鋼廠就將石油裂化管價格主動下調了150元/噸。

  二是交易預期和基本面的反差將帶來情緒上的修復。進入3月份，市場參與者的眼光應當從前期樂觀的預期面回歸到現實的基本面來了。首先，石油裂化管庫存預計還將有至少2周的累積時間，庫存或將再創(chuàng)新高。其次，石油裂化管需求啟動估計要到3月中下旬，即使3月上旬有一定需求釋放，力度也不及預期。再次，當前石油裂化管市場供給雖然有所控制，但減產力度仍然不夠。據業(yè)內機構調查數據顯示，占產能95%的高爐企業(yè)在2月份1周的日均鐵水產量達206.42萬噸，環(huán)比只下降了0.29萬噸，同比也只下降了14.15萬噸。隨著復產企業(yè)不斷增多，一旦市場參與者越來越認識到現實與預期的差異，前期感性的樂觀情緒將開始回歸理性的現實。試想，如果鋼廠不進行減產、停產，而需求又難以釋放，累庫時間將更長，不利于鋼價反彈。石油裂化管價格適度回落，反而能更好地夯實價格底部。

  三是海外新冠肺炎確診病例不斷增多，引發(fā)國際市場波動。當前，日本、韓國、意大利、伊朗等 和地區(qū)新冠肺炎確診病例不斷增加，而日本、韓國、意大利都是全球重要的工業(yè)國，在世界產業(yè)鏈分工中扮演著重要的角色。特別是日本和韓國，均是全球主要的鋼鐵生產和消費國；伊朗既是全球第十大鋼鐵生產國，又是重要的石油輸出國。受海外疫情加重影響，國際市場悲觀情緒漸濃，一方面，股市大幅下跌；另一方面，原油等大宗商品也出現持續(xù)下跌，對與原油價格密切相關的鐵礦石、煤炭價格也產生利空影響。石油裂化管成本的動態(tài)下降，也為鋼價進一步下跌增添了動力。

  當然，市場參與者對3月份石油裂化管市場不分悲觀，主要是因為：一是需求只是遲到，并非消失，預計3月下旬需求有望逐步恢復到正常水平；二是 力爭實現既定發(fā)展目標的決心不變，對沖突發(fā)利空事件的利好政策頻出，必將為經濟好轉增添動能。在良好預期與悲觀現實找到平衡點后，鋼價有望上演筑底反彈的運行態(tài)勢。

  總之，進入3月份，市場參與者既不能忽略基本面壓力較大的現實，也不能對未來良好的預期失去心，石油裂化管市場有望在探底后開啟新一輪反彈。筆者建議市場參與者在操作上既要規(guī)避價格下跌的風險，也要積極把握未來反彈的機會，力爭化危為機。

目前，石油裂化管呈現窄幅振蕩走勢。上周2005合約上漲3.18%至3441元/噸?，F貨方面，上海上漲20元/噸至3440/噸，廣州下跌30元/噸至3780元/噸，天津下跌70元/噸至3340元/噸。

  各地復工程度有限

  近期，全國各地處于陸續(xù)復工中。截至3月8日，發(fā)電耗煤量恢復至正常的70.9%；全國旅客數量大約是往年同期的18.8%， 數量維持在2000萬人次的水平；全國零擔物流恢復至去年旺季的55.5%，全國整車物流恢復至去年旺季的69.8%；水泥產能利用率為33%。

  綜合以上各項指標分析，復工有一定的進展。電煤消耗量和物流恢復較快，但是與建筑業(yè)有關的工人返程和水泥消耗恢復明顯較慢。各地完全復工，預計要等到3月中下旬，而恢復到高強度施工預計要等到4月之后。

  短流程鋼材供應回升

  上周高爐產能實際利用率為79.3%，環(huán)比回落0.4個百分點。周鐵水產量減少了0.7萬噸，而5大品種產量回升5萬噸。長流程鋼廠受到利潤壓縮以及庫存高企影響，出現了一定程度的被動減產。后續(xù)是否會進一步減產應該視鋼廠利潤和物流是否通暢而定。目前來看，鋼廠利潤仍在收縮中，鐵礦石價格相對堅挺，而焦化原料也接近成本價，整體利潤壓縮空間有限。因此，未來不排除鋼廠有進一步減產的可能。

  電爐方面，53家獨立電弧爐的產能利用率為7.68%，環(huán)比回升4個百分點。調坯和電爐的邊際產量都有一定程度，這也給石油裂化管供給帶來了一定增量。