現(xiàn)在的無縫鋼管去庫節(jié)奏非常完美，11月以來加速下降，從單周80萬降到150萬。翻開近幾年的去庫水平，也可以看出11月是大概率下降的階段。去庫存快有幾方面因素，一方面是價(jià)格上漲，期貨強(qiáng)勢的心理刺激。另一方面也有建筑鋼材需求持續(xù)超預(yù)期、存在趕工情況。但是如果要從建材成交數(shù)據(jù)來看，先強(qiáng)后弱，在周一創(chuàng)出超30萬噸數(shù)據(jù)后，隨后4天成交都在22萬噸以內(nèi)，下降幅度較大。這說明什么問題？如果要考慮需求南北差異，華北需求已經(jīng)相對(duì)于9月份處于下降趨勢，那么我們看淡季遲早是要來的。11月份剩下兩周，降庫速度放緩是大概率的事，樂觀預(yù)計(jì)，12月進(jìn)入累庫階段，如果價(jià)格掉頭，肯能要提前一周左右的時(shí)間。
     不要看杭州、上海等地庫存下降快，華東有可能有非需求的因素。北材南下在途資源增加以及進(jìn)博會(huì)期間壓港數(shù)量增加都有關(guān)。本周后半段，華北進(jìn)入降雨降溫模式，需求由北至南衰減，整體需求釋放節(jié)奏延后。   供需矛盾現(xiàn)階段是緩解的，產(chǎn)量10月份以來陸續(xù)減少，但品種間也出現(xiàn)差異，螺紋近兩周又有所抬頭，實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)。說來說去，供給并未顯著下降，長流程產(chǎn)能的調(diào)整一般滯后于需求變化。但如果需求的強(qiáng)度和節(jié)奏降下來，供需改善的基本面就會(huì)變?yōu)槊軘U(kuò)大。這一點(diǎn)不用多說，后面會(huì)驗(yàn)證。

    本月低的價(jià)格下滑，主要是對(duì)市場流動(dòng)性的預(yù)期出現(xiàn)了擔(dān)憂。這主要來自于央行主動(dòng)超預(yù)期收縮短期流動(dòng)性。但是，市場過度制造利空息，央行已就上調(diào)SLF利率謠言向公安報(bào)案。隨后央行連續(xù)逆回購釋放流動(dòng)性，不斷釋放暖意。說明這輪回調(diào)的驅(qū)動(dòng)就不復(fù)存在，短期繼續(xù)看深度回調(diào)就不太理性。自上周連續(xù)凈回籠之后，央行首次實(shí)現(xiàn)凈投放。結(jié)合一個(gè)月來1.26萬億多的逆回購到期，以及央行的一系列動(dòng)作，說明，央行并不希望市場快速暴跌，而是合理合意地回調(diào)。那么一季度，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，大力度的逆周期政策逐步回歸常態(tài)，但仍將維持對(duì)經(jīng)濟(jì)的適度支持，不會(huì)急轉(zhuǎn)彎。宏觀環(huán)境總體是穩(wěn)中向好的。國務(wù)院總理李克強(qiáng)表示：中國經(jīng)濟(jì)的基本盤將更加穩(wěn)固。
    近期無縫鋼管下降幅度較大大概率與去年四季度趕工有關(guān)。前期出于極寒預(yù)期建筑業(yè)抓緊施工，造成一月需求被提前透支。而熱軋板庫存仍在小幅下行，熱軋板庫存變化明顯強(qiáng)于歷史同期表現(xiàn)，反映工業(yè)需求仍然堅(jiān)挺。今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)力度較小，若庫存儲(chǔ)備不足，后期旺季價(jià)格彈性有可能加大。2020年全年固定資產(chǎn)投資比上年增長2.9%。在三大領(lǐng)域中，2020年1-12月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比較1-11月繼續(xù)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速略降，制造業(yè)投資累計(jì)同比降幅繼續(xù)收窄。12月，建筑業(yè)新訂單環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)張?zhí)崴?。建筑機(jī)械設(shè)備方面，12月，挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比有所下降，但仍連續(xù)第9個(gè)月實(shí)現(xiàn)50%以上的高增速，小松建筑機(jī)械設(shè)備利用小時(shí)數(shù)同比繼續(xù)升高。預(yù)計(jì)2021年1月挖掘銷量約20500臺(tái)，同比增長106%。其中，國內(nèi)預(yù)計(jì)銷量17000臺(tái)，同比增長112%。2020年全年中國出口挖機(jī)3.47萬臺(tái)，海外市占率僅為約10%，空間較大。CME預(yù)計(jì)，2021年1月挖掘銷量約20500臺(tái)，同比增長106%。其中，國內(nèi)預(yù)計(jì)銷量17000臺(tái)，同比增長112%。2020年全年中國出口挖機(jī)3.47萬臺(tái)，海外市占率僅為約10%，空間較大。中汽協(xié)預(yù)計(jì)1月汽車行業(yè)銷量預(yù)計(jì)同比增長31.9%。2021年1月，汽車行業(yè)銷量預(yù)計(jì)完成254萬輛，同比增長31.9%；細(xì)分車型看：乘用車銷量預(yù)計(jì)完成207萬輛，同比增長28.4%；商用車銷量預(yù)計(jì)完成48萬輛，同比增長50.1%。