本月低的價(jià)格下滑，主要是對(duì)市場流動(dòng)性的預(yù)期出現(xiàn)了擔(dān)憂。這主要來自于央行主動(dòng)超預(yù)期收縮短期流動(dòng)性。但是，市場過度制造利空息，央行已就上調(diào)SLF利率謠言向公安報(bào)案。隨后央行連續(xù)逆回購釋放流動(dòng)性，不斷釋放暖意。說明這輪回調(diào)的驅(qū)動(dòng)就不復(fù)存在，短期繼續(xù)看深度回調(diào)就不太理性。自上周連續(xù)凈回籠之后，央行首次實(shí)現(xiàn)凈投放。結(jié)合一個(gè)月來1.26萬億多的逆回購到期，以及央行的一系列動(dòng)作，說明，央行并不希望市場快速暴跌，而是合理合意地回調(diào)。那么一季度，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，大力度的逆周期政策逐步回歸常態(tài)，但仍將維持對(duì)經(jīng)濟(jì)的適度支持，不會(huì)急轉(zhuǎn)彎。宏觀環(huán)境總體是穩(wěn)中向好的。國務(wù)院總理李克強(qiáng)表示：中國經(jīng)濟(jì)的基本盤將更加穩(wěn)固。
    近期無縫鋼管下降幅度較大大概率與去年四季度趕工有關(guān)。前期出于極寒預(yù)期建筑業(yè)抓緊施工，造成一月需求被提前透支。而熱軋板庫存仍在小幅下行，熱軋板庫存變化明顯強(qiáng)于歷史同期表現(xiàn)，反映工業(yè)需求仍然堅(jiān)挺。今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)力度較小，若庫存儲(chǔ)備不足，后期旺季價(jià)格彈性有可能加大。2020年全年固定資產(chǎn)投資比上年增長2.9%。在三大領(lǐng)域中，2020年1-12月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比較1-11月繼續(xù)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速略降，制造業(yè)投資累計(jì)同比降幅繼續(xù)收窄。12月，建筑業(yè)新訂單環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)張?zhí)崴佟＝ㄖC(jī)械設(shè)備方面，12月，挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比有所下降，但仍連續(xù)第9個(gè)月實(shí)現(xiàn)50%以上的高增速，小松建筑機(jī)械設(shè)備利用小時(shí)數(shù)同比繼續(xù)升高。預(yù)計(jì)2021年1月挖掘銷量約20500臺(tái)，同比增長106%。其中，國內(nèi)預(yù)計(jì)銷量17000臺(tái)，同比增長112%。2020年全年中國出口挖機(jī)3.47萬臺(tái)，海外市占率僅為約10%，空間較大。CME預(yù)計(jì)，2021年1月挖掘銷量約20500臺(tái)，同比增長106%。其中，國內(nèi)預(yù)計(jì)銷量17000臺(tái)，同比增長112%。2020年全年中國出口挖機(jī)3.47萬臺(tái)，海外市占率僅為約10%，空間較大。中汽協(xié)預(yù)計(jì)1月汽車行業(yè)銷量預(yù)計(jì)同比增長31.9%。2021年1月，汽車行業(yè)銷量預(yù)計(jì)完成254萬輛，同比增長31.9%；細(xì)分車型看：乘用車銷量預(yù)計(jì)完成207萬輛，同比增長28.4%；商用車銷量預(yù)計(jì)完成48萬輛，同比增長50.1%。

   如果說上半年是疫情因素，政策放水推動(dòng)無縫鋼管強(qiáng)勢(shì)，3季度以后則是需求回歸，加上4季度工業(yè)領(lǐng)域制造業(yè)強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)，助漲了鋼市的大幅上漲。在2020年剩下的一個(gè)多月時(shí)間里，會(huì)逐步剔除市場熱炒因素，各種預(yù)期，真刀真槍的看供需如何來演變。對(duì)于后面，我們要從幾個(gè)維度去判斷：首先是大方向上的把握。經(jīng)濟(jì)上仍然是強(qiáng)勁恢復(fù)的，盡管歐美國際疫情嚴(yán)重，但中國年度經(jīng)濟(jì)，板上釘釘是要回升的。表現(xiàn)在工業(yè)領(lǐng)域制造業(yè)強(qiáng)勁恢復(fù)，消費(fèi)需求持續(xù)上漲。有色金屬、原油近期大幅上漲，行情開始啟動(dòng)。這個(gè)大周期也是制造業(yè)強(qiáng)勢(shì)回歸的開始，目前汽車、家電、工程機(jī)械、裝備制造這些行業(yè)都保持較好的復(fù)蘇增長勢(shì)頭，有色金屬原材料價(jià)格已經(jīng)回到疫情水平之上。這是有底氣的。很多人會(huì)問鋼材不是也創(chuàng)新高了嗎，會(huì)像有色一樣繼續(xù)看好嗎？這個(gè)情況不一樣，鋼市是逆周期的，已經(jīng)上漲了大半年了，該消停消停了。但后邊即便沒有太大上漲空間，回落的空間也不是很大。為什么？經(jīng)濟(jì)托底，大宗商品旺盛的格局襯托，不會(huì)發(fā)生大跌，暴跌行情。其次，看這次冬季行情啟動(dòng)的幾個(gè)因素。本輪上漲與6-7月上漲有顯著不同，上一次是成本驅(qū)動(dòng)為主，這輪主要是需求驅(qū)動(dòng)為主。需求驅(qū)動(dòng)表現(xiàn)在幾個(gè)方面。一是雨季需求延遲的需求；二是趕工需求以及制造業(yè)等下游行業(yè)強(qiáng)勁增長；三是價(jià)格上漲激發(fā)的增量需求。當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)鏈上游成本依然在高位，焦炭實(shí)現(xiàn)了7輪上漲，噸焦利潤已經(jīng)超過噸鋼，而且鐵礦石重回130美元上方，重回高位。這使得鋼廠拉漲成材意愿更加迫切和強(qiáng)烈。也正基于此，鋼鐵現(xiàn)貨市場表現(xiàn)比期鋼更為強(qiáng)烈，一度促使基差擴(kuò)大。